信托公司开展中小微企业贷款服务的回顾与展望

2008年以来，信托公司对中小微企业贷款进行了有效、多样的实践，提供了包括直接贷款、间接贷款等多种服务。直接贷款是指信托公司直接向中小微企业提供贷款，这种模式是以中小企业集合信托为主、单一个体融资为辅。间接贷款是指信托公司向小额贷款公司等机构提供融资，而不是直接向中小微企业提供融资服务。

中小企业集合信托产品一般是由地方政府或政府控股的担保公司主导，将多家中小企业联合起来作为一个整体，通过信托公司统一发行信托计划募集资金，并把募集到的资金分配到各家企业。可以总结为“统一担保、统一命名、统一发行、分别负债”。2012 年信托公司累计发行了八十多款中小企业集合信托融资产品。北京、浙江等地发行较多。单一个体融资是指信托公司向单一的中小企业提供贷款，具体的贷款条件由信托公司与客户协商确定。这种模式的业务规模较小。

信托公司向小额贷款公司融资包括股权信托和债权信托两类。股权信托是指信托公司以受让小贷公司股权方式或者以增资扩股的方式对其注资，投资期满后，信托公司取得约定收益并收回投资。一般是由小贷公司大股东提供担保或股权回购。比如新华信托发行了2亿元的信托计划，增加东信小额贷款公司的注册资本金。债权信托是指信托公司发行信托计划或者以自有资金购买小额贷款公司信贷资产，比如重庆阿里巴巴小额贷款公司通过山东信托发行了“阿里金融小额信贷资产收益权投资项目集合信托计划”；或者信托公司通过优先劣后的结构化安排，通过小贷公司向客户发放贷款，到期小贷公司依照回购协议溢价回购信贷资产。比如中航信托的天宜系列，就是区分优先级和劣后级，以信托公司的名义发放小额贷款。出于风险防范的考虑，小额贷款公司的信托融资已被监管部门会叫停。

信托公司开展中小微企业融资，始于2008年，高峰期是2011-2012年左右。当时的背景是经济处于景气度较好的时期；国家金融监管部门持续采取紧缩性的调控手段，比如信贷规模控制等；商业银行等金融机构对中小微企业的支持能力还在培育之中，中小微企业难以获得足够的贷款支持。在2013年之后，随着经济下行，宏观调控转向宽松，中小微企业经营困难，小额贷款公司行业整体呈现收缩态势，信托公司对中小微企业的贷款融资力度显著降低。

从国际经验来看，中小微企业贷款融资是一个普遍性难题，均需要政府出面组织，财政部门与金融企业配合，形成商业化经营+财政支持的政策组合和专门组织体系，才能够实现可持续的发展。而在这种体系中，发挥主力作用的仍是商业银行和政策性银行。信托公司仍能发挥积极作用，但中小企业集合信托的贷款融资方式在未来将会调整，需要更精准的服务定位。

下一阶段，信托公司开展中小微企业贷款服务，需要在产品模式、发展路径等方面进行创新。具体为：一是利用信托制度优势，开展股权信托、家族信托等商事信托。信托公司在金融信托领域面临着日益激烈的竞争，需要开展金融信托-商事信托-民事信托一体化的商业模式。与商业银行相比，信托公司在资金成本、体量上均没有竞争优势，需要在商事信托（财产权信托）领域发挥优势，积极扩展中小微企业的股权信托、家族信托业务，为后续开展贷款服务奠定基础。二是充分发挥信托制度优势，对中小微企业提供浮动抵押模式的贷款。我国虽还没有明确的浮动抵押制度，但《物权法》基本上将原材料、半成品等动产纳入了可抵押的范围，浮动抵押制度基本能够实现。但商业银行在实现股权质押和股权过户方面，由于投贷联动还处于试点阶段，还是有一定的政策障碍。信托公司可以发挥优势，统筹采用股权质押、股权过户、动产抵押、固定资产抵押等手段，实现中国特色的浮动抵押，与商业银行错位互补开展中小微贷款服务。三是充分利用移动互联和大数据技术，积极探索数据信托创新，开展小额、分散的直接贷款。信托公司可以充分借鉴P2P平台的经验和教训，发挥持牌金融机构的优势，利用与数据资源方的合作，积极开展数据信托，将数据资源转换为信贷业务资源。通过远程视频、物联网等技术手段，开展直接的小额、分散的贷款服务。四是开展物流地产投资，利用区块链技术，开展中小微企业信贷服务的底层建设。充分发挥信托公司在股权投资、地产金融方面的优势，提早布局，通过物流地产基金、物流企业股权投资等方式，在物流地产领域控制核心资源，结合区块链技术，实现对中小微企业贷款服务的底层建设。

======================

感谢关注《金融新观察》微信平台,微信公众号(ID:FinanceNewInsight )

投稿与反馈热线邮箱：[e-mail]，本文已得到作者授权，如需转载请注明来源《金融新观察》，谢谢合作！

长按二维码，自动识别，添加关注

【关于我们】作为金融科技与业务创新研究的信息平台，《金融新观察》追求专业与新颖，多层次呈现金融科技创新、业务创新的动态和分析。《金融新观察》依托专业的研究团队和丰富的媒体信息库，与您分享内容客观翔实的金融创新信息，深度解读金融创新发展的现状与趋势。

【内 容定位】《金融新观察》内容包括金融IT创新、零售银行、互联网金融、小微金融创新、消费金融、跨境金融、社区银行、供应链金融、金融大数据、金融软件创 新、IT技术应用等。《金融新观察》将秉承科技与业务融合创新的理念，用科技与互联网的独特视角观察金融创新的趋势、报道金融创新的热点。